Apyvartinis kapitalas: apibrėžimas, formulė ir skaičiavimo pavyzdys

Net ir pelningos įmonės gali susidurti su finansiniais sunkumais, jei pinigų srautai nejuda sklandžiai. Kai lėšos „įstringa“ neapmokėtose sąskaitose, verslui gali pritrūkti pinigų kasdienėms išlaidoms, nors teoriškai finansiniai rezultatai atrodo gerai.

Tokiose situacijose bankroto grėsmė atsiranda nepriklausomai nuo ilgalaikio pelno, todėl itin svarbų vaidmenį atlieka įmonės apyvartinis kapitalas. Jis parodo, ar verslas turi pakankamai trumpalaikių lėšų kasdienei veiklai finansuoti.

Šiame straipsnyje aptarsime, kas yra apyvartinis kapitalas, kaip jis skaičiuojamas, kuo skiriasi grynasis apyvartinis kapitalas, ką rodo pagrindiniai rodikliai ir ką daryti, jei jų reikšmės tampa neigiamos.

Kas yra apyvartinis kapitalas?

Apyvartinis kapitalas – tai pinigai, reikalingi kasdienei įmonės veiklai – žaliavoms pirkti, atsargoms kaupti, atlyginimams mokėti ir laukti, kol klientai atsiskaitys. Šie pinigai nuolat „cirkuliuoja“ įmonės sąskaitoje, kadangi yra nuolat naudojami vienai ar kitai paskirčiai.

Kaip skaičiuojamas apyvartinis kapitalas? Jis skaičiuojamas kaip tai, kas lieka iš trumpalaikio turto atėmus trumpalaikius įsipareigojimus.

Trumpalaikį turtą paprastai sudaro:

• atsargos ir inventorius;
• gautinos sumos;
• pinigai banko sąskaitose ir kasoje;
• išankstiniai apmokėjimai;
• trumpalaikiai indėliai;
• trumpalaikiai vertybiniai popieriai.

Trumpalaikius įsipareigojimus sudaro:

• skolos tiekėjams;
• mokėtini mokesčiai;
• darbo užmokesčio įsipareigojimai;
• trumpalaikės paskolos (kredito linijos).

Kasdienei įmonės veiklai reikalingi pinigai naudojami iš viso trumpalaikio turto, kuris lieka atsiskaičius skolas tiekėjams, sumokėjus mokesčius ir įvykdžius kitas finansines prievoles.

Pagrindinis ir apyvartinis kapitalas: kuo jie skiriasi?

Apyvartinio kapitalo formulės

Priklausomai nuo analizės tikslo ir verslo poreikių, gali būti naudojamos skirtingos formulės, išryškinančios skirtingus apyvartinio kapitalo aspektus.

Bendroji formulė

Paprasčiausia apyvartinio kapitalo formulė:

• apyvartinis kapitalas = trumpalaikis turtas − trumpalaikiai įsipareigojimai.

Ji leidžia greitai įvertinti įmonės likvidumą: kiek lėšų lieka įvykdžius visas trumpalaikes prievoles. Be šio skaičiavimo turimas turtas atrodo didesnis, nei realiai laisvos lėšos.

Grynasis apyvartinis kapitalas

Šis terminas vartojamas dvejopai. Klasikinėje finansų literatūroje grynasis apyvartinis kapitalas reiškia tą patį, ką ir bendroji formulė – trumpalaikį turtą, iš kurio atimti trumpalaikiai įsipareigojimai. Žodis „grynasis“ čia tik pabrėžia, kad kalbama apie skirtumą, o ne apie visą trumpalaikį turtą.

Praktikoje analitikai dažniau naudoja patikslintą variantą (angl. Operating Net Working Capital), kai iš skaičiavimo eliminuojami grynieji pinigai ir trumpalaikiai finansiniai įsipareigojimai, kadangi jie nėra tiesioginė veiklos ciklo dalis:

• grynasis apyvartinis kapitalas = (trumpalaikis turtas − pinigai) − (trumpalaikiai įsipareigojimai − trumpalaikės paskolos)

Toliau straipsnyje remiamasi būtent šiuo variantu, nes jis tiksliau parodo, kiek lėšų verslas iš tiesų „užšaldo“ savo operacijose. Nuo veiklos apyvartinio kapitalo (žr. kitą skyrių) jis skiriasi tuo, kad papildomai įvertina išankstinius apmokėjimus, mokesčius ir darbo užmokesčio įsipareigojimus.

Veiklos apyvartinis kapitalas

Kasdieniam valdymui dažnai naudojama formulė:

• atsargos ir inventorius + gautinos sumos − mokėtinos sumos.

Ji parodo, kiek lėšų įšaldyta veiklos cikle: atsargose ir klientų skolose, atėmus tai, ką dar galima finansuoti tiekėjų kreditu. Į šią formulę neįtraukiami nei grynieji pinigai, nei ilgalaikis turtas.

Apyvartinio kapitalo rodiklis

Dar vienas dažnai naudojamas rodiklis:

• apyvartinis kapitalas / metinės pajamos × 100%

Jeigu rezultatas siekia, pavyzdžiui, 15%, tai reiškia, kad veiklos finansavimui reikia lėšų, kurios sudaro apie 15% metinių pajamų.

Apyvartinio kapitalo skaičiavimo pavyzdys

Tarkime, įmonės metinės pajamos sudaro 1 200 000 Eur, o pardavimų savikaina – 800 000 Eur.

Trumpalaikis turtas

Trumpalaikiai įsipareigojimai

Turėdami tokius duomenis, galime įvertinti apyvartinį kapitalą pagal anksčiau pateiktas formules ir pasižiūrėti, kokias sumas skirtingi skaičiavimo būdai leidžia matyti kaip tas, kurias bus galima naudoti kasdienei verslo veiklai.

• Pagal bendrąją formulę: 360 000 − 230 000 = 130 000 Eur
• Grynasis apyvartinis kapitalas: (360 000 − 60 000) − (230 000 − 35 000) = 105 000 Eur
• Veiklos apyvartinis kapitalas: 120 000 + 170 000 − 150 000 = 140 000 Eur
• Apyvartinio kapitalo rodiklis: 130 000 / 1 200 000 × 100 % = 10,8 %
• Einamojo likvidumo koeficientas: 360 000 / 230 000 = 1,57 Tai rodo, kad įmonė yra moki, jos likvidumas pakankamas, tačiau dalis veiklos finansuojama trumpalaike kredito linija.

Grynųjų pinigų ciklas

Apyvartinį kapitalą naudinga įvertinti ne tik eurais, bet ir dienomis, t. y. per kiek laiko į verslą išleisti pinigai grįžta atgal. Tam naudojama grynųjų pinigų ciklo formulė:

• grynųjų pinigų ciklas = atsargų dienos + gautinų sumų dienos − mokėtinų sumų dienos. Kiekvienas dėmuo skaičiuojamas pagal tuos pačius pavyzdžio duomenis. Atsargos ir mokėtinos sumos lyginamos su savikaina, o gautinos sumos lyginamos su pajamomis: